近半环保企业去年业绩下滑，它们该如何熬过寒冬？

不要紧，和环保部门打好关系包你满意

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以消防名义！

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环保产业必须结合新能源和高科技等概念才能有发展空间

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市场潜能还有待继续开发，政策依然扶持，但是较高的利润短时间内吸引许投资者进场，利润空间小了，竞争大了。只是比之前难做了一点了而已，寒冬二字说得就太夸张了。

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环保行业是一个高速增长的行业，不存在寒冬之说，环保企业业绩下滑只是暂时现象，市场调整有利于优秀企业占有更多的市场份额，这是投资优秀企业的好时机。

一、观点一：去年环保企业业绩下滑是暂时的。环保企业业绩去年大幅下滑，直接原因有两个：一是政府ppp项目清库，二是金融去杠杆。这两个原因是暂时的，今年已经大幅好转。

二、观点二：环保市场依然高速增长。环保是刚需，未来10年，中国环保投入将成为世界第一，年均增长超30%。

三、优秀环保企业值得投资。市场调整，淘汰落后企业，优质企业占有更多的份额，强者越强。

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散亂污没有背真正的清理掉

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根据一份统计数据显示，截止2019年1月31日，A股共有68家环保上市公司披露了2018年业绩的相关公告。其中，51.4%的企业归母净利润增速出现负增长，归母净利润同比下降82.98%。也就是说从预批露的情况看，是超半数的环保上市企业都出现了业绩下滑。

其中三个板块出现亏损，两个板块出现增长。亏损最大的板块是固废处理，受两*ST凯迪和盛运环保的影响，该板块合计亏损50.03亿；节能板块亏损13.15亿，大气板块亏损8.64亿。

为什么环保上市公司2018年的业绩出现如此大的变化，是什么原因导致了行业的突变，企业又该如何面对行业的调整呢？

去杠杆是2018年环保行业业绩下滑的根本原因

环保行业是典型的政策和投资驱动的行业。政策方面，国家推出了一系列的规章制度推动环保行业的发展，包括2018年5月18日召开的全国环保大会，2018年7月2日国家发改委出台的《关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见》、2018年9月3日生态环境部印发《关于生态环境领域进一步深化“放管服”改革，推动经济高质量发展的指导意见》等一系列文件都止在鼓励和推动环保企业的发展，那为什么环保行业的业绩表现依然不如人意呢？

主要原因还是因为金融去杠杆，加重了环保企业的融资成本，使得依靠资产负债表扩张的环保企业出现了业绩下滑、甚至是亏损的情况。

自2017年中召开全国金融工作会议，将防范化解系统性风险作为核心目标以来，到2018年7月末银监会发文开始进入稳杠杆的政策环境后，国内的融资环境才开始慢慢回暖。

自2016年9月实施去杠杆政策以来，M2的增速基本上逐月下降，从2016年9月的11.5%一路下滑，增速曾一度跌破8%，随后在2018年3月开始维持在8%左右的水平。这一现象的背后，是银行收紧了对实体经济的贷款，特别是对前几年有政策支持大干快上的环保行业，依靠资产负债表快速扩张的环保企业，因杠杆过高出现了债务违约后，使得银行对整个环保行业的态度就更加谨慎了。

据统计显示，环保上市公司整体资产负债率由2011年的52.4%上升到2017年的55.09%。而在2018年出现的债务违约中，环保上市公司更是重灾区。

2018年盛运环保、神雾环保、凯迪生态等接连爆发债务违约事件，涉及违约金额超过20亿。比如目前已停牌的凯迪生态是国内规模最大的生物质发电企业，在2018年5月开始被陆续爆出超过31亿的债务出现违约，股票价格和债券面值大幅缩水，使得融资市场开始对民营环保企业此前的过渡扩张的担忧进一步加深，这在去杠杆减融资的背景下对依赖融资的环保企业来说是一个双重打击。

从环保行业上市公司的投资现金流增速我们可以看到，在过去的6年中，上市公司用于构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增长了2.32倍，尤其是在2018年政策加码的情况下，环保行业的固定资产投资增速开始触底回升，说明整个行业的资产负债表依然处于扩张中。

而环保企业过去几年依靠政策环境和融资上马了大量的新设项目，这些项目需要完工后才能为企业创造收益和利润。也就是说很多环保企业在这段期间的发展是依赖于银行融资的，而企业的经营性现金流造血能力是不足以覆盖企业现阶段的发展需要的，只能更多靠投资性现金流来支撑，这会使得环保企业的财务成本进一步上升。

若碰上融资收紧及回款不畅的情况，企业是面临着较大的资金压力的。其中环保工程类板块因回款慢和财务成本高，使得整个板块亏损家数最多；而以固废等运营类的环保企业则因为固定资产投资较少及行业需求景气度的问题，收入和利润都能保持稳健增长。总的来看，2018年的环保行业就是这样一个大的背景下交出了难看的成绩单。

2019年的环保行业路在何方

中国已经从过去依赖的高增速低质量的经济增长方式，开始转入新的经济发展阶段，未来也不会再走牺牲环境换取发展的老路，在可见的未来，环保的要求只会更严。而从整体看，目前中国的环保投资金额占GDP不较1%的比例看，与发达国家之间的差距依然较大。

虽然碰到了2018年这样的行业寒冬，但是环保行业整体的增速依然是保持高速增长的，同时也是有表现突出的环保子板块和环保企业的。而根据中国环境保护产业协会统计数据显示，2018年前三季度，我国环保产业营业收入达1.06万亿元，同比增长17.7，依然实现了两位数的高速增长。放眼2019年，随着环保行业的政策力度、市场需求和融资环境的变化的改善，环保行业还将保持增长，但是不同的子行业增速会有所分化。对于前几年扩张较快，市场竞争较为激烈的环保子行业来说，增速依然会比较缓慢；但对于市场需求旺盛的环保子行业，将继续迎来高速增长。下面我们从政策和市场需求两个方面来看2019年环保行业的发展趋势。

1、政策方面

过去几年陆续发布的环保政策大限将至，使得环保行业将在2019-2020这两年需要提速，比如《水十条》、《重点流域水污染防治规划(2016-2020年)》、《全国地下水污染防治规划(2011-2020年)》、《气十条》、《打赢蓝天保卫战三年行动计划》、《“十三五”挥发性有机物污染防治工作方案》、《土十条》、《“十三五”生态环境保护规划》等等，大部分的政策都将在2020年进入考核的限期。

而环保部改名为生态环境部后将会使其主导牵头的环保督察工作常态化，这将进一步加大企业环保处理的压力，促使环保行业的从严监察，继续提升环保处理的市场需求。

2、市场方面

对于此前投资和产能过剩的环保子行业，比如大气污染治理等传统的低门槛的子行业，市场规模大，同时行业分散，竞争相对激烈，需要等市场进一步出清后才会有比较好的机会。但在一些市场需求较大的子行业，如危废处理、环境监测等领域，将迎来非常大的发展机会。因此看待2019年的环保行业，我们需要一分为二看。

从2012年到2017年环保各子行业的营收增速我们可以明显的看到，水处理、固废（含危废）、监测等子行业的增速明显，而水务、大气等传统的子行业则增长缓慢。

比如危废行业，就有明显的市场缺口。因为统计手段无法覆盖，全国普遍都存在着瞒报的情况。根据我国GDP的增速估计，2019年预期的危废实际产生量将达到1.1亿吨。远高于我国目前已核准的8547.3万吨的处理能力。而这些是没有算上隐瞒没报，贮存未处理的危废量。

数据显示，2017年我国的危废处理市场空间已达到962亿，2018年的危废市场规模达1106亿，危废行业在近几年的巨大的处理缺口使得行业的处理费水涨船高，使得危废企业近2年来的营收和净利润增速出现了爆发式的增长。

危废行业具有明显的区域性特征，一般会根据区域内的产业结构和危废就近的特点形成明显的就近集中处理。而危废的跨省转移目前还没有完全放开，受到较为严格的监管，还要看各省环保厅的态度。加之每个地区的管理要求和治理环境不一致，使得危废处理市场无法连通，区域市场割裂明显，使得各省的危废行业呈现出差别较大的发展现状。

从全国各省环保厅公布的数据也能映证这一点，各省危废产生量和处理能力（核准牌照的处理能力）间出现明显的失衡，缺口最大的前几个省份分别为青海省(435万吨)、新疆(229万吨)、山东(204万吨)、湖南(182万吨)。而这里所说的核准牌照的处理能力还没算上新批还要新建的产能，也就是说处理缺口只会比实际情况更为严重，这使得缺口较大的省份的危废处置费用在近2年来大幅上涨。

比如广东的危废处理费从以前的平均2000元/吨，涨到2018年的平均3000元/吨，到2019年的平均4000元/吨，可见整个危废行业处于明显的卖方市场。而像核准处理能力排名第二的浙江省，其危废处置费约为1000元/吨。

在大的层面，在政府现行的政策思想下，环保行业在可见的中长期内将依然有巨大的发展空间。而回到微观层面，2019年的环保行业，在资金面开始逐渐转宽的背景下，环保行业的压力将会得到缓解。叠加政策限期的临近，环保行业整体的增速有望进一步回升，而不同的环保子行业将会呈现出不同的发展态势，我们可以重点关注市场需求较强的危废、环保监测等子行业。

以上就是个人对于环保企业业绩下滑和如何渡过行业寒冬这个问题的看法，希望对你有所启发。

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环保领域看似是一个很热门的行业，但其实有苦有乐，很多人在当中赚的钱，很多人在里面哭着出来。

我有一个朋友最近正在申请科创板上市，他们公司就是做环保的，主要是做水处理，早先他曾经是我们这个地方最富裕的人，但是后来他的财富慢慢就被房地产商全部超过去了。

现在我这个朋友正在申请科创板，但是每一年的公司收益率并不高，曾经申请主板创业板都失败。

最主要是环保相关的地方，除了民用的有净水机，空气净化器等等，如果涉及到工程，都要跟政府打交道，但很多企业在跟政府打交道的时候，并没有相应的人才储备。也不懂得怎么跟政府打交道，所以说很容易吃亏，最后连款项都拿不到。

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